编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了(le)今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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